中信证券研报示意，2025年1月的物价数据呈现出“住户侧中枢CPI络续转暖，工业侧PPI仍在低位徜徉”的特征。开年第一份CPI数据成色较好，即便剔除春节错位身分后仍然取得较为亮眼的施展，绝顶是中枢CPI竣事承接第4个月回升，露出前年9月战术拐点出现后对住户浮滥需求产生了较为显赫的提容许用。本份CPI数据中，文娱浮滥价钱高潮是角落上最大孝敬开头，其中旅游、电影或为中枢孝敬，领导后续抓续对“供给优化”带来的文化文娱范围量价都升契机保抓高度蔼然；耐用品浮滥补贴虽仍在络续，但开年汽车价钱战再度开打，耐用浮滥品价钱抓续改善的基础有待进一步加固。向后看，预测中枢CPI拓荒可能是2025年物价数据中最值得蔼然的干线，价钱抓续拓荒有赖于针对住户部门的战术进一步发力。战术空窗期重复工业坐褥淡季，1月PPI仍然在偏低的区间启航点。向后看，短期复古PPI角落改善的中枢逻辑仍然为“两新”战术加力对卑劣工业品需求的带动、以及广义财政开销增强后基建什物责任量的改善。但磋商到现时产能诳骗率仍然处于偏低的历史分位数区间，若思驱动PPI年内大幅改善并竣事转正，或需看到供给侧更严格的战术出台。

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扣除食物和动力价钱的中枢CPI承接第四个月回升。

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